АФК "Система" пытается досрочно выкупить акции сети у Сбербанка

АФК "Система" (владеет пакетом 75% минус 1 акция "Детского мира") возобновила переговоры со Сбербанком по поводу обратного выкупа 25% плюс 1 акции торговой сети, рассказал "Ъ" источник, близкий к банку. По его словам, до обсуждения цены разговор пока не дошел. Источник в АФК "Система" настаивает, что обсуждение этого вопроса началось еще летом, но говорить о продвинутой стадии переговоров пока нельзя. "Летом банку была предложена схема, при которой он выходит из "Детского мира" и входит в любой другой актив "Системы"",— напомнил источник, знакомый с ходом переговорного процесса, добавив, что стороны тогда так и не договорились.

Глава "Сбербанк инвеста" Андрей Даценко и инвестиционный директор бизнес-единицы "Развивающиеся единицы" АФК "Система" Валентин Корчунов (занимаются конкретно этой сделкой), а также сам "Детский мир" от комментариев отказались.

Группа компаний "Детский мир" представлена сетью одноименных магазинов, luxury-центром "Детская галерея "Якиманка"", сетью магазинов "ELC — Центр раннего развития". Насчитывает 195 супермаркетов и гипермаркетов в 95 городах России и Казахстана, общая площадь — более 360 тыс. кв. м. По итогам 2011 года выручка превысила 23 млрд руб. ($783 млн), чистый убыток — 217 млн руб. ($7 млн). Чистый долг — 1,6 млрд руб. ($50 млн).

Источник, близкий к АФК "Система", рассказал, что осенью 2013 года у Сбербанка наступает обязательный опцион: его доля "Детского мира" должна быть продана. Существует два сценария развития ситуации: либо банк продаст пакет акций по цене из расчета среднегодовой доходности в 5% от первоначальной стоимости, либо основываясь на капитализации. Таковы условия сделки, подтвердил источник в АФК "Система", добавив, что, если же АФК пытается выкупить пакет акций раньше установленного срока, доходность банка должна быть выше. Аналитик "ВТБ Каптала" Иван Кущ говорит, что "Сбербанк застраховал себя, конечно, от убытков, но при этом дал "Системе" очень скромную среднегодовую ставку, которая проигрывает по сравнению, например, с обычной ставкой по кредиту Сбербанка".

Источник "Ъ", знакомый с ситуацией, вспоминает, что АФК начала переговоры со Сбербанком летом, предполагая тогда, что к концу 2013 года капитализация "Детского мира" составит почти 23 млрд руб. (более $691 млн из расчета среднего курса ЦБ на 15 февраля) и банку придется выплатить за акции более 5,7 млрд. руб. (более $171 млн). "Детский мир" рассчитывал провести первичное размещение своих акций на бирже уже к 2014 году. Сегодня, по словам источника в компании, оценки выглядят существенно скромнее: по оптимистичным прогнозам капитализация ритейлера к концу 2013 года составит 15 млрд руб. (около $451 млн), по реалистичным — 13 млрд руб. (более $390 млн).

Последние несколько лет "Детский мир" испытывает финансовые трудности. С 2008 года компания не приносила прибыли, в течение 2008-2009 годов сеть практически не развивалась: было открыто всего четыре магазина. Летом 2010 года кредиты "Детского мира" составляли $224 млн при выручке за полугодие $261 млн и отрицательной OIBDA — минус $4 млн. Весной ритейлеру пришлось сократить количество своих поставщиков, также "Система" лишилась и знаменитого флагманского магазина сети на Лубянке. Осенью 2010 года в капитал "Детского мира" вошел Сбербанк, выкупив допэмиссию сети за 3,4 млрд руб. (около $100 млн).